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        黄山旅游股票分析讲解作为价值投资者,该如何系统地构建股票池?

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            与机构价值投资相比较,个人价值投资资源有限,时间有限,不能像机构那样有源源不断的信息源,同时自己也有很多的研究员在跟踪各个不同的行业。那么,作为个人价值投资者,如何系统地,可持续地构建属于自己的股票池呢?

          从长期来看,股票涨幅,最终是和公司的业绩正相关的,从来没有看到一个净利润在100亿的公司,市值也在100亿的。所以,就从最简单的指标,扣非净利润,进行筛选。具体操作如下:

          1、每年年报结束,按照扣非净利润从高到底排序,比如2016年年报中,扣非净大于10个亿的公司有245家。

          2、业绩从高到低。先看扣非净高的公司,然后看扣非净低的公司,比如,2016年年报中,排名前20的公司中,除了银行和国家垄断行业(中国石化,中国建筑,中国神华),只有两家公司,上汽集团和万科。特别关注历史上从小做大并且历史悠久的公司,比如从1个亿的业绩做到10个亿,又从10个亿做到50个亿,这样的历史业绩趋势,可能本身就暗示了一条潜在的线索,公司具备护城河。


          3、剔除历史上业绩波动剧烈的公司,比如钢铁行业,证券行业,煤炭行业。宝钢股份,2015年扣非净是10.85亿,到了2017年,前面3个季度的扣非净

        就是125亿,主要的原因是钢材价格的大幅上涨,从钢铁行业来说,宝钢无疑是最优秀的,但是从投资来说,这种不稳定的现金流导致对内在价值的评估难度加大。研究宝钢的内在价值,首先要研究钢材铁矿石大宗商品的价格走势。

          4、剔除未来3年解禁数量巨大的公司。比如002352顺丰控股,快递行业龙头,公司不错,但是总股本44.1亿股,现在流通股才1.43亿股,分众传媒总股本122亿股,现在流通股58亿股。二级市场根本扛不住大小非的海量解禁。

          5、估值从低到高。经过上面的帅选和剔除会后,在剩余的公司里面,先看估值,先看估值低的,然后看估值高的。估值就简单用PE做个排序,等深入研究后再毛估内在价值。比如海康威视,预告2017年的业绩是85-100亿,目前市值3900亿,估值在45-39倍之间,这个就先不看了。600276恒瑞医药,历史上

        的TTMPE估值,最低都在30倍以上,加上医药行业自己也看不懂,选择放弃。

          6、研究由点到面。经过上面的初步筛选和一系列的提出之后,就初步构建起自己的股票池,然后就可以展开深入研究了,研究的时候由点到面,即从一个公司扩张到整个行业,比如按照上面方式筛选出来的万科,2016年在业绩中排名第18位,估值在10倍附近,公司上市以来专注房地产开发, 业绩从2000年的2个亿左右,增长到2016年的209亿,涨了100倍,这样的公司是值得深入研究的。只有经过比较,才能知道是否具有竞争优势,所以需要把一线的恒大、融创、碧桂园也一起看了,同时把二线的新城控股、泰禾集团、阳光城也看了。这样经过历史纵向比较和同行横向比较后,就会对公司有深刻理解。

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